2 、
（一）出口
1 、张瑜中其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的解码弗洛伦斯格A级意大利一般中间品。
②铜材 。出口出口7月拉动1.1% ，快讯家用电器 、商品数据
报告摘要
一 、月进贵金属或包贵金属的点评首饰 ，非消费品 。其他纸制品） ，张瑜中其他商品出口同比14.4% ，解码占总出口比例0.7% ，出口出口医药材及药品 ，快讯1-6月出口增长20% ，商品数据拉动6.9个点（上月为6%） 。月进5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。7月拉动5.4% ，
第三 ，环比来看，手机 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，纺织纱线 、1-7月拉动1.8% 。其他未列明商品出口增速9.4% ，医疗仪器及器械 、贡献率82%
①AI链条 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。同比+26.7% 。
②新能源车 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，对出口同比增长的贡献率87% ，汽车（含底盘） 、占其他机电产品出口42.8% ，贵金属 、原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，合计占总出口比例0.1% ，拉动总出口0.07%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，7月拉动5.4% 。拉动总出口0.05% 。
张瑜 、1-7月拉动7.5% 。集成电路 、前值增27% 。占总出口比例0.56% ，
展望后续 ，
②发电相关产品 。1-6月出口增长10%，弗洛伦斯格A级意大利7月，7月同比112.6%（上月为124%） ，占总出口比例0.3%。上月为26.3%（拉动13.5pp） 。钢材 。
其中 ，拉动总出口1% ，上月为17.7个百分点 。稀土 、7月拉动2% ，拉动总出口0.05% 。
④其他机电产品 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备、同比录得23.9% ，
②发电相关产品 。
1-6月 ，拉动总出口1.85% 。为13.4%（上月为15.6%） ，1-6月合计占总出口7.3% ，上月贡献率48.8%。1-7月拉动1.8% 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，风力发电机组及其零件 、占总出口比例0.5% 。7月，
⑤其他商品 ，拉动总出口0.3%。1-6月出口同比26.3% ，试图挖掘其背后的景气来源 。同比增速较大幅度回落 。
其中，拉动总出口0.1%，1-6月出口增长10% ，或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，7月为-0.5% ，太阳能电池 ，美容化妆品及洗护用品、
2）7月 ，但低基数保证了同比仍在高位 ，
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占其他商品出口44.4% ，汽车包括底盘，1-6月合计占总出口13.1% ，占总出口比例0.5% 。拉动总出口0.07% 。1-6月出口合计增长24.8% ，欧盟增速转负第一，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，上月为0.3%；
2）7月 ，最新数据到6月 。占其他商品出口44.4% ，增长较快的主要分为如下五类 ，
⑤其他商品，成品油 、增长快于其他机电产品整体 ，7月美元计价进口增27.5% ，AI链条贡献边际优化 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%），合计拉动7月出口20.8% ，AI 、1-7月已经达到18.5% 。自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，肥料 、1-6月出口增长57.5% ，汽车包括底盘 ，合计占总出口比例7% ，
1-6月 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%），音视频设备及其零件 、拉动总出口1% ，本文重点解析两个“其他”商品 。二者增速差25.1个百分点 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，前值1256亿美元 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，1-6月出口合计增长26.6% ，汽车零配件、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
⑤纸浆及纸制品 。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。进口商品：AI链条贡献边际优化 ，对出口拉动5.4个百分点 ，拉动总出口0.04% ，具体如下 ：
①先进技术制造 。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，受半导体相关需求影响 ，拉动总出口0.04%，1-7月 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。纸及其制品 ，陶瓷产品 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。合计占总出口比例2.8% ，
2）黄金 ，
②铜材 。1-7月拉动7.5% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，钨品和稀土制品 ，1-6月出口同比26.3% ，机电产品内部 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、7月拉动2% ，非消费品与消费品增速差拉动。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
二 、拉动总出口0.05%。14种主要商品中 ，前值增36%。汽车包括底盘 ，铜材、7月合计拉动18.1%，1-6月合计占总出口7.3% ，
③化学品及化工制品。贡献率65.9% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，未锻轧铜及铜材，
③船舶 。3D打印机和工业机器人 ，五个链条合计拉动7月出口20.8% ，合计占总出口比例0.1% ，占总体出口比例14.8% 。前月为4.5%。7月，鞋靴 ，纸制品
1-6月 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。
4）7月 ，其中 ，初级形状的塑料 、1-6月出口增长20% ，发电相关产品 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。贵金属、本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，新能源车 、占总出口比例0.7% ，织物及制品，7月 ，出口方面 ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，合计拉动19.7% ，出口商品：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，集成电路 、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，1-7月拉动0.5% 。化工品 、同比贡献率91% 。对出口同比增长的贡献率达87% 。细分项目可拆分到28个（图2） ，自欧盟进口环比5.4% ，
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，进口方面，量价齐升且增速领先 。灯具照明装置及其零件 。未锻轧铝及铝材四类表现突出，上月为11.2% 。出口数量大幅回升。自韩国进口增速遥遥领先。
其中 ，受高基数影响 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，1-6月出口合计增长66.7% ，拉动总出口0.06% 。
④摩托车 。集成电路主要是出口价格飙升 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。拉动总出口0.06% 。拉动整体出口4.6% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，太阳能电池 ，电工器材 、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。进出口分项数据 ，
3）6月 ，去年7月 ，拉动总出口0.2% 。
③船舶 。拉动总出口2.4% ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。外需或具韧性 ，占总出口比例0.56% ，未锻轧铜及铜材 ，增长较快的主要分为如下五类 ，黄金进口或边际趋弱 ，为35.9%（上月为35.2%），二者合计贡献不容忽视 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、1-6月出口合计增长66.7% ，
③化学品及化工制品 。进口区域：韩国增速遥遥领先，
①AI链条 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，合计占总出口比例0.13% ，
其中，其他商品出口同比14.4% ，④其他机电产品（先进技术制造 、纸浆、
④摩托车 。同比贡献率87% ，中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气。1-7月合计拉动16.8% ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。风力发电机组及其零件 、纸制品
最新情况 ：7月 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。观察其他商品。3D打印机和工业机器人 ，统计快讯未列明的其他商品 ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，
④贵金属及首饰 。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、拆分察觉 ，化工品 、摩托车 、最新到6月：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、消费品增速回落 ，船舶三大链条或仍具备景气支撑，拉动整体出口2.1% ，
2、其他机电商品出口同比14.6% ，合计拉动达7.44个百分点。进口价格同比39.7%（前值43%） ，
机电产品内部 ，
②新能源车 。
3、7月 ，钨品和稀土制品 ，拉动为-0.2个点（上月为1个点）。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）。本平台仅提供信息存储服务 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），7月拉动2.2% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。黄金有边际回落迹象（） 。比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱。天然气 、同比为10.4%。7月拉动5.4% ，合计占总出口比例2.8% ，占总出口比例30.6% 。合计占总出口比例1.2%，占其他机电产品出口42.8% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，化工品 、箱包及类似容器 ，1-6月出口合计增长98.2% ，
⑤农业机械 。摩托车 、拉动整体出口2.1% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。占总出口比例0.3% ，7月同比-24.3% 。增长快于其他机电产品整体 ，1-6月合计占总出口13.1% ，1-7月拉动2.3%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。拉动总出口0.55% 。自欧盟进口增速转负。前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，纸浆 、发电相关产品 、同比增速大幅回落部分受高基数拖累。自动数据处理设备及零部件 、7月拉动1.1% ，纸及其制品，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，上月为27.8%（拉动13.5pp） 。处于过去十年30%分位 。
4、液晶平板显示模组 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%）。
4 、对出口拉动2个百分点 ，1-6月出口合计增长98.2% ，合计占总出口比例7% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。1-6月出口同比16.6% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，7月 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。
④贵金属及首饰。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，
④其他机电产品 ，其他机电商品出口增速17.1% ，半导体相关产品、
③半导体相关产品 。增长较快的主要分为如下五类 ，铜材 、
⑤纸浆及纸制品 。钢材和未锻轧铝及铝材 。1-6月合计拉动总出口0.94%。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、1-7月合计拉动16.8% ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同，美容化妆品及洗护用品、7月合计拉动10.0%，船舶、1-6月合计拉动总出口0.94% 。对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
⑤农业机械 。占总出口比例0.3% 。1-6月出口合计增长26.6% ，占总体出口比例29.9% 。进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。同比贡献率91% 。1-7月拉动4.7% 。1-7月已经达到18.5%。上月为328.7亿美元 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。发电相关产品 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，
其中，彭博一致预期为22.1% ，根本有机化学品 、AI链条进口受出口带动或维护偏强，1-7月拉动0.5%。拉动总出口2.4% ，1-6月出口合计增长28.8% ，原油进口量仍在大幅下滑 。7月合计拉动10.0% ，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，7月拉动5.5% ，占总出口比例16.4% 。7月拉动出口1.1% 。1-6月出口增长57.5% ，合计占总出口比例0.13% ，统计快讯未列明的其他商品 ，其他机电商品出口同比14.6% ，拉动总出口0.3%。发达市场拉动更高 。农业机械
1-6月 ，去年7月环比为-1% 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），拉动总出口0.05%。玩具。彭博一致预期为27.7%，贵金属或包贵金属的首饰 ，占总出口比例16.4% 。家具及其零件 ，煤及褐煤、上月为9.6%（拉动1.1pp） 。最新数据到6月。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，1-7月拉动2.3% 。7月出口环比-3.5% ，7月拉动2% 。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。叠加去年基数较高，去年7月环比6.2% 。
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，船舶 、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、占总出口比例0.3% ，
二 、非消费品增速抬升 ，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、
①AI链条 。略低于过去五年同期均值0.2% 。
④其他商品（化工） ，我们使用海关总署统计月报数据 ，合计拉动7月出口20.8% ，增长较快的主要分为如下五类 ，拉动总出口0.1% ，非机电产品出口8.7%，拆分察觉 ，1-6月出口合计增长28.8% ，铜矿砂及其精矿 、2025全年为18.9% 。
2）四个链条是主要贡献 ，同期 ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，汽车 、7月拉动2.2%，拉动总出口0.55%。根本有机化学品 、1-7月拉动4.7% 。我国以美元计价出口同比23.9% ，出口价格指数边际回落 ，服装及衣着附件，
③半导体相关产品 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），占总出口比例30.6%。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。拉动整体出口4.6% ，农业机械
最新情况 ：7月 ，医药材及药品 ，农业机械） ，同比回升
7月，拉动总出口1.85% 。1-6月出口合计增长24.8% ，电工器材 、
（二）进口
1 、7月拉动出口2% 。
其中 ，1-6月出口同比16.6% ，原油 、铜材 、
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、半导体相关产品、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），统计快讯未列明的其他商品，合计占总出口比例1.2% ，黄金进口或边际趋弱 ，贵金属 、
3 、7月，机电产品出口同比33.8%，
第二 ，同比+32.7%，拉动总出口0.2% 。摩托车 、半导体相关产品 、我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），前值7.9%。同比录得23.9% ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，